這篇文章發表於2009年6月3日在奇摩股市討論當中,在此做個紀錄
「經過日和礦業一役,我學到的就是只吃八分飽就好。」日本股神-是川銀藏
"日本股神在當年的戰後的水泥投資當中獲利高達數百倍之有,隨即而來的便是將看好日本大地震之後仍需要大力發展房地產所需要的礦業,因此將三十億日圓的本金全數買入日和礦業,並且隨之到處借貸,他堅守他發明的烏龜三原則選股與耐心等待,終於在一年之後,世界鋼鐵需求大增,日本重建的需求鋼鐵從國外轉為國內,日和礦業股價一瞬間飆漲了一倍之多,當時,他心想等到漲到一股500日元就賣出,不到幾個月後礦業就輕易突破500元關卡,此時的他相信自己的眼光,決定將賣點上修到800元,隨之借了更多的錢買入礦業股,過了二個月,礦業來到了800元,他又認為這次可能上到一千。他決定再持續加碼,股價來到了880元時忽然開始產生疲軟,漲幅的速度已不如從前,他判斷日本礦產需求還在日續增溫,所以應該只是短暫籌碼面的問題影響,他雖有不安但沒有選擇出場,股價在不久後來到920元,卻在四十八小時之內產生了劇烈的急挫,漲勢結束,他所有的股票不斷的賣卻賣不出去,最後在股價回落300元之時,他賣光了所有的股票,而原本持有市值300億日圓的他,最終只拿回了30億的本金。"
關於本夢比一詞的發明,我認為與一句話所言的境界非常貼切,就是:「有夢最美,希望相隨。」
當一個人還在做夢時,只要沒有受到現實的打擾,我承認,沒有比美夢更令人能感受到美麗本身了。
而若想吵醒一個人所做的美夢,有二種情況可以做到,一種就是等做夢的人自個醒過來。
另一種就是用現實的手段去炒醒他。
而在股市當中,籌碼面的變化就是做夢的人自個醒來的時刻,本益比就是用現實手段吵醒的方法。
日本股神在日和礦業的一戰當中從美夢當中驚醒,實際上在日後反省他得到了二個結論。
任何一場美夢要甦醒時都是有跡可循的,當他不斷向上修正股價本身時,他自己已成為做大的做手,所以他沒有注意到他所承接的那些股票其實已經由投機的角度變成在自己炒作。
結果有一天當他開始不自己買時,股價就已經開始疲弱,因為早已經沒有人有足夠的資本可以陪他玩這種接力遊戲,他若本著提早出場或許也會造成股票提早下跌,但是他絕對不會最後只拿回本金,因為至少當時他還不用成為最後一隻老鼠。
而另一個讓他甦醒的原因,就是為何他在800元時看到日本礦業需求持續增溫,最後卻仍然股價大跌。
主要原因就是本益比的買超過大。
試想,股票投資的基本原理就是集資上市然後分享紅利,一家公司的本益比如果比銀行的股利還高而且股價合理並且獲利穩定,那是任誰都會想投資的公司。但是如果一家公司業績雖然增長,但股價高到讓紅利看起來比存外幣定存還低時,那麼股票本身的吸引力已經只剩下股價本身,這種時候,股價還想靠業績增長,已經是癡人說夢。
紅利就是業績的成長,而業績的成長都都被股價所稀釋,最後一檔股票本身會漲的理由只剩下看有誰還會受飆漲本身的誘惑進入而已,這樣反過來看,就表示如果股價的漲幅也開始變慢,那這支股票就連唯一的成長理由也失去了。
想當然耳,只剩下回跌一途,至於回跌到哪,綜觀歷史來看,永遠都跟本益比有關。
當下台股的當中,發生這檔事情的莫過於是近幾天來持續飆漲但股利卻跟股價成不合理的對比了。
因此今天的各種飆股的急殺,有人下了結論說這是用來養空,我認為這結論下的太早了點。
真正要分析這種飆漲股,我們不能用陰謀論去看,而是要用本夢比跟本益比去看。
看這個股的甦醒是因為個股的自己醒過來的關係,還是被本益比打醒的。
一家飆漲股如果尚未出現明確的本益比,股價卻開始出現鬆動,那麼就是前者,代表作帳的人雖空有美夢,但已經沒有做夢的力氣。但這種飆股,在本益比出來之前,只要題材還在,就很容易重新反彈起漲,再繼續創歷史高價。
反過來,坦若一家飆漲股的甦醒是因為本益比的出現,也就是營收與股東權益還有股利已經確定了,那麼往往股價就會一路回落到基本面,而不會中途反彈並創新高。
所以請大家記得,當一個人獨自醒過來時,還有機會去睡回攏覺,延續美夢。但如果此人是被上班的鈴聲吵醒,那麼就沒有再繼續做美夢可言了,因為賴在床上的結果終究只會越睡越慘。
台股最近出現的個股飆漲又暴跌的亂象,該如何看穿當中誰還有機會反彈成股王或是淪落成為下一個敗犬。
我想提供這一點過往的故事來跟已被吵醒的投資人分享,應該不為過吧。
